在周二晚上的国情咨文演讲中,唐纳德特朗普因国家创造就业机会的强劲程度,工资的上涨以及多年来失业率最低而获得赞誉

同时,主要负责这些事情的人珍妮特耶伦,准备离开她作为联邦储备委员会主席的职位周三,她主持了她最后一次央行决策部门会议,周五将是她在美联储的最后一天周一上午,共和党人Jay Powell ,投资银行家和现任美联储董事会成员 - 将作为她的继任者宣誓在更公正的世界里,耶伦将获得第二个四年任期,因为她的大部分(男性)前任都是在去年年底

特朗普决定以鲍威尔取代她在美联储工作了十四年,并且成为第一位在其一百五十年历史中率先领导的女性,耶伦离开后取得了骄人的成就纪录一位极为聪明的学术经济学家 - 她拥有耶鲁大学的博士学位 - 她在美联储的前任Ben Bernanke担任过忠诚而有能力的副手

在担任高级职务后,她很快证明了掌握运营大型机构所需的交际和政治技能就像美联储在演讲和记者招待会上一样,她清楚而谨慎地解释了美联储的想法,竭尽全力不要贬低经济学家所钟爱的技术术语

她的同事们喜欢并尊重她,并且她在国会山上为一些关键共和党人着迷

帮助阻止最近来自共和党某些角落的呼吁对美联储进行调查性审计)她甚至与纽约同乡特朗普(耶伦在布鲁克林长大)相处融洽

去年11月,当他宣布时他会提名鲍威尔而不是保留耶伦连任,他说,“她是一个了不起的女人,做了一件了不起的工作

”这个声明提出了他为什么不把耶伦留在原地的问题

普遍认为党派政治是负责任的:耶伦是一位民主党人,奥巴马在2013年提名她

但是,特朗普可能认为另一种可能性是,在耶伦离开的情况下,他更容易声称某些人她的成就包括监督创造就业机会的历史时期“在耶伦的领导下,美国失业率已经跌至现代历史上任何美联储主席任期的最高点,”华盛顿邮报的Heather Long上个月指出2014年2月,当耶伦上台,失业率为67%;今天这一比例为41%在特朗普就职前,这一下降率接近四分之三

还应该指出,当耶伦上台时,大多数经济学家认为失业率低于5%左右会导致通货膨胀如果失业率低于某个关键水平,教科书说价格会开始上涨为了避免通货膨胀的螺旋,美联储将不得不介入并大幅加息 - 而这样的举措可能会导致经济衰退耶伦对此提出了异议机械的观点她引用数千万人在2007 - 2009年大衰退期间和之后停止找工作的事实,认为失业率是衡量劳动力市场状况的一个衡量不足的指标,如劳动力参与率也需要考虑更具争议性的是,她还认为,美联储可能会运行“高压生态系统” nomy“,其中失业率保持在低位,很难找到新雇员在这种情况下,耶伦推测,在2016年的演讲中,退出劳动力市场的员工可能会退缩,企业可能被激励为了进行资本投资,经济中的总体需求可能会更高,而工资和生产率的增长正在不断恶化 - 这种说法可能会回升到20世纪60年代早期凯恩斯主义经济学家的观点,包括耶伦的论文导师詹姆斯托宾和英国理论家兼政策顾问尼古拉斯卡尔多随着货币主义,新古典宏观经济学以及所谓的新凯恩斯主义的兴起,这种经济形式已经过时了

但正如耶伦所认为的那样,也许可以成为打破近期低增长,资本投资率低和工资停滞的关键 过去八年的经验表明,家庭收入中位数的失业率大幅下降,以弥补经济衰退期间遭受的一些损失

只有当失业率低于先前认为安全的水平时,小时工资才会上涨通过超过通货膨胀率耶伦欢迎这些事态发展,并试图扩大它们,而不是阻止过早增长即使在现在,在2009年后经济复苏的第九年,联邦基金利率仅为15%

通货膨胀率,正如美联储首选的举措所显示的那样,也仅为15% - 低于美联储官方目标的两个百分点

有人可能会争辩说,并且有人认为,在如此低的通货膨胀率下,美联储并没有进行商业筹措利率,甚至缓慢然而,也可以这样说,美联储的扩张性政策是导致股票市场繁荣的原因,现在正在变成一个泡沫对这两个批评敏感,Yelle n美联储一直在缓慢地取消货币刺激措施,特别是在特朗普和共和党的帮助下,美联储现在面临着另一个挑战,即通过前期减税提供的经济额外增长的形式

美联储是否应该坚持其目前的政策立场和适应这种新的刺激

或者它应该加速其加息

耶伦将不必再打这个电话

鲍威尔负有责任,鲍威尔必须敏锐地意识到,任何暗示美联储采取更强硬态度的方法都会给他带来一个总统Twitter推特和更多 - 包括可能造成中断Yellen的市场当然应该得到另一个任期,但她可能会在正确的时间出去

作者:巩鼻胆

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